海格通信：除了战略，还有执行力

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　　作为老牌军工企业，海格通信的发展路径也像行军作战一样坚定、清晰。

　　海格通信2010年登陆中小板，主营业务为国防通信产品、北斗导航、数字集群及民用通信产品。当前，公司最主要的业务是国防通信和北斗导航产品，收入占公司2013半年收入的85%。

　　早在上市初期，公司管理层依据产业环境及趋势，提出“产业+资本”双轮驱动、“军用+民用”融合发展的发展模式，并坚定地执行至今，使公司处于稳健增长的态势。上半年，海格总体营业收入达到5.58亿元，较上年同期增长15.88%。归属于上市公司股东的净利润增长15.71%至1.16亿。

　　近年，海格通信又通过收购，加强或拓展卫星通信、数字集群、频谱管理、模拟仿真等领域。致力于兼顾军民市场，打造大信息化产业的集团。

　　打开格局

　　海格通信前身为始创于1956年的广州无线电厂，起初专为我国海军提供舰载短波通信、导航装备。

　　2000年7月，海格通信成立。2010年，海格上市，自此拉开了迅猛发展的帷幕。资料显示，1999年，海格的营业收入尚不足4000万元。经过十多年发展，至2012年，公司营收超过12亿元。公司的净利润也从2000年不到千万元增长至2012年超过2.6亿元。

　　海格的爆发式增长与中国政策放开密不可分。2007年1月起，为加快国防信息化建设，促进军工产业发展，国务院、国防科工委、发改委、国资委相继出台一系列文件，推进符合条件的军工企业进行股份制改造，除少数核心重点军工企业继续保持国有独资外，鼓励和支持部分军工企业引入境内资本和有条件地允许外资入股，鼓励符合条件的军工企业通过国内外资本市场融资。这一系列文件的出台为海格通信踏上资本市场扫清了政策上的障碍。

　　一系列政策公布后的第三年，这家接近60年军工专业底蕴的企业成功登陆中小板，并获得了高达71.2倍的市盈率。

　　市场投资者看到了海格通信的基因与国防信息化发展大环境的充分契合。正如国元证券的研报所指，“立足打赢信息化条件下的局部战争”是我国既定的军事战略，而通信装备是信息战军事装备的基础，军用通信装备的持续投入是可预见的。

　　“通信+导航、军用+民用”

　　海格通信在其主要业务上不断取得进步。中报显示，该公司通信产品营收4.06亿元，同比增长12.66%。北斗导航营收6859.7万元，同比增长86.36%。

　　相比同类竞争者，海格通信自身优势突出，其在军用领域打下了坚实的基础和稳定的合作关系；产品线广、覆盖频段宽，拥有从芯片到整机的全产业链优势。

　　中信建投的报告称，公司的应急指挥通信网公司已签2亿元订单。预计“十二五”后半段，国家将借助军用技术手段建成覆盖全疆域的、与目前移动通信网络相类似的应急保障通信网络，而海格通信是该网络的技术总承单位，承担其中的包括短波通信设备、网络管理设备等关键产品的研制任务。2012　年在超短波通信领域某应用项目中，公司设备获得收入约1亿元，市场份额为30%-40%。今年上半年，超短波通信完成设备验收，为该领域的爆发做好准备。

　　中信建投的报告认为，“目前仅为国防信息化建设提速的初期阶段，未来将有更大的市场空间”。报告预计，信息化设备和系统在现代战争的重要程度将越来越大，国家会加快国防信息化建设，国防投资将在信息化设备及系统上倾斜并持续提高。海格通信作为主要收入来自国防信息化设备的公司，将受益匪浅。

　　作为海格通信另一个主要业务，北斗导航设备，经过多年的培育亦已开始迅猛增长。公司管理层认为，无论从技术精度还是国家政策判断，北斗导航产品都将逐步取代现时覆盖率更高的GPS。

　　事实证明，这种战略判断具有前瞻性。北斗导航的国防应用方面，2012年表现优异，收入从2011年的3681万元增长至1.4亿元，大幅提高247%。其较高的技术水平赢得了明显的竞争优势。2013上半年，该业务领域营收又录得同比增长86.36%的良好成绩。

　　北斗产品在“军转民”的道路上同样发展顺利。据悉，该公司有望将广州公务车项目向全国推广，并参与广东省的北斗示范项目。而在2012年，海格收购了南方海岸公司，其辖区有3万多艘渔船和3千多艘港澳流动渔船。公司计划将北斗产品应用于其报关系统中，通过提供电子报关单实现电子报关，加快过关效率。公司还与国防科学技术大学签订协议，加强北斗产业的产研能力。

　　此外，海格新兴业务初见成效，多个新的利润增长点已经显露。早年与摩托罗拉在数字集群产品方面合作，其后，海格通过自主研发，已拥有自研产品。中信建投分析指，国内国防及公安系统正在进行从模拟设备到数字设备的替换，总体规模约百亿元，公司通过自研已进入该市场，未来发展前景巨大。

　　综上所述，上市三年，公司在数字集群、频谱监测、卫星通信、卫星导航等军民用领域全面突破，基本实现“产业+资本”双轮驱动、“军用+民用”融合发展的发展模式。

　　“电子信息大服务”产业布局

　　军工行业的高门槛和排他性为海格带来了利好，但同时也可能造成对政策的高度依赖。除了拓展民用市场，海格也通过外延式并购涉足更多业务领域，找到自主发展的空间。

　　上市以来，海格通信在原有主营业务稳定发展的基础上，借助资本市场力量进行了一系列的收并购行为来开拓新的业务和市场领域，培育了模拟仿真、频谱管理、软件评测等一批新的利润增长点。“公司的资本运作一直以来秉承‘军民布局、强化主业、专业延伸、完善配套、拓展新领域’的策略，加快资本运作步伐，开展收并购工作。”海格通信前述高管说。

　　在今年上半年，海格通信加快资本运作，作出了四项对外投资。一是使用自有资金4.662亿元收购北京摩诘创新90%股权，实现了海格通信在模拟仿真领域的突破，加快新领域布局与业务拓展。海格通信预计，摩诘创新将实现净利润4000万。二是使用自有资金1.8亿元收购深圳嵘兴67%的股权，促进频谱管理业务和通信系列产品的有机结合，进一步提升为客户提供一揽子系统解决方案的能力；三是现金出资1,785万元(占注册资本51%)合资成立长沙海格北斗信息技术有限公司，快速提升核心关键技术研发能力；四是现金出资1,220万元合资成立广州海格嘉航光电科技有限公司(占注册资本的61%)，切入惯性导航高端业务领域。

　　有研究指出，仅对所收购企业实现并表，海格通信的年收入就能实现大幅增长。例如正在收购的嵘兴在频谱管理市场排名国内前三，客户分布20多个省90个地方无委(无线电应用和管理委员会)。预计在2013年为公司带来频谱管理收入将超过1亿元。

　　环视通信导航行业，企业之间进行投资并购是多见现象。海格是如何考虑所并购企业与自身产业链条之间的关系？又是如何优化所并购企业的经营状况？

　　海格通信方面回应，公司对于已经完成收并购流程的子公司，将加强投资整合，根据被并购公司“求生存、求发展、求壮大”三个不同的发展阶段，清晰定位，给予战略指导。同时，通过资源共享、业务整合、制度流程完善等多种措施促进子公司发展能力的提升。“为了提升母公司与各个子公司产业链之间的协同效应，提高盈利水平，海格通信对其充分授权、让其独立运作。”海格通信前述高管说。其进一步透露，公司的相关研究院也都在积极的筹备中，公司将通过整体的协调和安排来确保各个子公司之间的人力、财力、物力以及技术等资源的合理配置，实现各种资源使用的最优化。

　　2014年，国家国防信息化建设将提速。届时，海格通信包括频谱管理、模拟仿真等领域在内的业务将开始全面贡献。

　　海格通信方面表示，未来公司将继续以“军品深耕细作，民品战略布局”为发展战略，在原有主营业务稳定发展的基础上，开拓新的业务和市场领域；在做大做强军工业务的同时，大力拓(48.11, -0.11, -0.23%)展民品业务，尤其是国家重点支持的战略新兴产业；通过产业和资本双轮驱动，逐渐建立了一个成熟的、有竞争力的，能为客户提供一揽子系统解决方案的完整产业链，最终实现海格通信成为电子信息领域，军民融合、规模发展的高科技世界知名企业的目标。

　　专家点评

　　海格通信的优势主要体现在三个方面：首先，经过多年的运营，海格通信在军用领域打下了坚实的基础和稳定的合作关系；其次，海格通信产品线广、覆盖频段宽，且拥有从芯片到整机的全产业链优势；最后，作为军工企业，海格通信有一支实力强大的研发队伍，并具备多项领先的自主产权。

　　“产业+资本”、“军用+民用”是海格通信上市以来的发展策略。这种策略有利于把握当前产业的发展趋势：一方面，通过产业与资本的融合，不仅可以为公司技术研发提供足够的支撑、强化核心技术优势，还可以帮助企业及时地将触角延伸到配套产业、扩大企业的产品线；另一方面，扎根军用可以提供稳定的经营环境，而拓展民用则可以提供新的利润增长点。

　　海格通信最主要的业务是国防通信产品业务。该领域具有排他性，海格在此方面享有利好，但同时也因此对税收优惠政策依赖度极高。

　　要平衡这两个方面，海格通信就需要找到新的稳定的利润支撑点，一个方法是积极开拓民用市场，第二个是进行海外并购、拓展海外市场，还有一个是立足现有核心技术并和其它技术相结合、进军新领域。

　　海格的并购策略为企业提供新的利润增长点，不过，海格通信需要综合考虑自身的资源总量，避免影响国防通信等基础业务。