完成4200万定增，知名机构入局，热捧“北斗+车联网”模式

　　“北斗+车联网”引来机构大咖加持。福信富通(835213)近期公告显示，该次定增近4225万的融资已经完成备案。比起融资金额，更值得关注的是领投机构。福建省委托招标集团管理的六一八产业基金2100万(200万股)入局，彰显福建省扶持战略新兴产业的意图。此外，深创投(通过苏州红土大数据创业投资有限公司)1000余万(102.38万股)进场引人注目。深创投自2002年正式成立以来已经跻身顶级本土投资机构之列。据不完全统计，深创投累计投资项目792个，仅2017年就有18家被投企业上市(15家IPO，3家被上市公司并购)，新三板企业也有90家左右。从其新三板企业的投资布局看，信息科技是其重点布局的领域。福信富通以独特的“北斗+车联网”模式，成为赛格导航(832770)后，深创投北斗产业拼图中的重要组成。

　　北斗为主，融俄联美，产业利好不断

　　北斗为主，自建网络：2017年11月5日，中国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”方式成功发射第24颗、第25颗北斗导航卫星。北斗三号工程是在北斗二号工程的性能基础上，采用更高性能的铷原子钟和氢原子钟，并将定位精度提升了1至2倍。同时保留了北斗二号卫星短报文功能，增加性能更优的互操作信号B1C和B2a，并按照国际标准提供星基增强服务及搜索救援服务。按规划，2020年前后，将完成 35 颗卫星发射组网并为全球用户提供服务，从而完成全球组网。

　　融俄联美：早在2015年5月初，在中俄两国国家领导人的见证下便签署了《关于中国北斗和俄罗斯格洛纳斯卫星导航系统共用兼容性的声明》，商定共用两国导航系统。2017年8月，俄罗斯的格洛纳斯导航系统已经完成了同中国北斗卫星导航系统的兼容试验工作。按照目前两国规划，俄罗斯的格洛纳斯将并入北斗导航系统，届时，二者将组成59颗在轨卫星的系统。经济不断下滑的俄罗斯最终选择将导航系统合并到战略合作伙伴的体系内，有些无奈，但能将格洛纳斯系统价值安全地发挥到最大。

　　2017年11月29日，中美联合签署了《北斗与GPS信号兼容与互操作联合声明》。声明表示，两系统在国际电联(ITU)框架下实现射频兼容，实现了民用信号互操作，并将持续开展兼容与互操作合作。这意味着，全球当前的GPS商用端，可以即时切换到北斗导航系统，而无需重新安装北斗相关导航终端。无疑，这能让北斗导航系统在原有海量GPS终端的基础上，快速推进商用化进程。我们原本安装的美国GPS系统导航终端的手机、汽车、船舶、电脑等等，以后都能用上北斗的服务。

　　业绩增加显著，增速优于同行上市公司

　　厚积薄发，脱颖而出。福信富通2017上半年业绩迎来了爆发，营收净利润均实现大幅增长。营收4600万，净利润接近900万大关，达889.06万，二者同比分别上涨111.30%/303.71%。其营收增速远高于同行上市公司平均增速35.68%。毛利率方面，福信富通毛利率从42.56%涨至47.31%，上涨11%，同样高于同行上市公司平均值1.31%。营收、净利润及毛利率增速等衡量企业成长性的指标都较大增长，正预示着企业利用自身优势，逐步向上市公司体量靠近。公司前期在北斗及车联网的技术、渠道的布局以及北斗产品研发的持续性投入，已经开始为公司贡献利润，为股东带来回报。

图1:2017上半年北斗行业主要公司净利润增速

　　数据来源：CHOICE；天信投资

图2:2017上半年北斗行业主要公司营收增速

　　数据来源：CHOICE；天信投资

图3:2017上半年北斗行业主要公司毛利率增速

　　数据来源：CHOICE；天信投资

　　北斗推出新品，向上游芯片研发渗透成果渐显

　　推出新品，渗透上游。公司作为“数字福建”车联网产业技术创新战略联盟发起核心企业，研发实力雄厚、技术力量过硬，与国家卫星导航仿真与测试实验室战略合作，参与北斗产业核心业务的推广和运营。2017年4月，福信富通承建的北斗实验室宣布推出了HX1612T1M3L、X2525T1G5L北斗/GPS/GLONASS高性能多系统导航模块，实现高精度精准定位以及精准轨迹分析，无论在功能上还是性能上均具有较高的优势，解决驾驶行为需要加装 OBD 汽车诊断终端，成本高以及室内定位需要大量配套接收设备等行业痛点，北斗模块可搭载在福信富通的车联网硬件产品或方案上实现附加销售。

图4:HX1612T1M3L 北斗/GPS/GLONASS高性能多系统导航模块

　　数据来源：公司公告；天信投资

　　车联网市场广阔，数据服务空间巨大

　　广阔前景，空间巨大。据估计，到2018 年全球车联网终端可达到6695 万套，相比2013年，增长近5 倍。而中国的车联网终端将由2013 年不到100 万套增长至2018 年的1000 万套，增长近10 倍。手机-车机模式占车联网终端比率从2013 年的19%上升至2018 年的近50%，CAGR (年复合增长率)达到92%，手机-车机的模式在中国车联网的普及中扮演着重要的推动作用。同时，车联网生产的海量数据经有效处理整合，通过发包图商(高德、百度等)，以及对接保险、信贷等金融业务，可实现数据变现，随着未来更多经济元素的介入将为车联网生态圈迎来更大的想象空间，以此构建的车联网服务将是未来利润贡献的生力军。据预计，车联网服务15 年的市场规模约为270 亿元，到2020 年车联网服务规模将达1900 亿元，车联网运营商直接向消费者提供服务，分配利润，扮演数据入口的角色，在产业链中处于核心地位，潜在利润空间巨大。

图5:中国车联网终端年销售预测

　　数据来源：中国产业信息网；天信投资

　　携手科大讯飞实现人工智能交互新融合

　　携手科大，融合AI。11月30日，福信富通携手战略合作伙伴科大讯飞，在深圳举行了一场以“汇智共赢”为主题的2017智能汽车后市场新品发布会，会上隆重发布了面向汽车后市场的三款产品——飞鱼UI、飞鱼语音助理和飞鱼慧眼。作为飞鱼语音助理的重要组成部分，福信富通旗下的广电在线智能语音交互系统依托人工智能技术，打造沉浸式交互以彻底实现深度融合，成功在智能汽车后市场引起广泛关注。该产品用于广电车联网盒子，通过智能语音交互极大地提升产品体验感，未来可助推销售。

图6:科大讯飞智能汽车事业部总经理刘俊峰会上发言

　　无车承运人业务已布局，未来创收可期

　　无车承运，扬帆起航。福信富通设立全资子公司“福建省高速富通物流有限公司”，全资子公司主要从事公路运输业、无车承运人项目，该项目为福信富通在车联网大数据处理方面的一个应用。基于福信富通在车联网领域深耕多年，拥有成熟稳定的车联网管理平台和大数据处理、分析经验，将以北斗车联网为切入点，通过运用大数据、云计算等先进技术提高物流车辆运营效率，通过降低空载率，提高车货匹配效率，从而降低物流成本，为车主与货主提供全方位的服务，同时实现对运输流程的全程管控，围绕核心资源，打造货运无车承运人平台。实现公司的战略规划布局，扩大公司业务覆盖范围，促进公司业务持续发展，能够进一步提升公司整体核心竞争力。该项业务将扩大福信富通的业务覆盖范围，实现从北斗车载终端提供商到物流应用实地落地的战略布局，开拓增收渠道，紧抓物流O2O的风口的同时，又实现将北斗业务渗透至下游应用，延伸自身北斗产业链，扩大发展格局，为未来的业绩增长赋能。

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